Профиль инвестора Pavel_zd | Тинькофф Инвестиции Пульс

Вот и увидел сегодня наконец Глоркс - 50,31% на ИИС. ИИС - 48,6% (Глоракс под оферту) БС +18,22% Немного портит общую доходность по счетам. Но через три+ месяца и оферта и закрытие ИИС - и отпуск.

Кто заработал триллионы: Финансовые результаты маркетплейсов России за 2025 год 6,1 трлн у Wildberries, почти триллион выручки у Ozon, первые дивиденды и убыточный Яндекс Маркет — разбираем официальные отчётности крупнейших площадок и объясняем, что это значит для продавцов. Объём интернет-торговли в России достиг 11,5 трлн рублей — это плюс 28% к 2024 году. Data Insight даёт ещё более впечатляющую цифру — 13,4 трлн рублей (+19%), правда, методологии у них разные. Главное, что видно невооружённым глазом: e-com продолжает отъедать долю у офлайн-ритейла. По оценкам Data Insight, доля онлайн-торговли в непродовольственном сегменте впервые перевалила за 50%. Общая картина рынка: кто сколько прокачал. Что стоит за цифрами GMV в 4,16 трлн — это рост на 45% к 2024 году. Причём рост обеспечен не ценами (средний чек, наоборот, снижался год к году), а частотой покупок. На конец 2025 года один покупатель Ozon делал в среднем более 38 заказов в год — против 26 заказов годом ранее. Это значит, что люди стали ходить на Ozon чуть ли не через день. Количество заказов за год — 2,48 млрд штук, рост на 69%. В четвёртом квартале рост ускорился до 81%. Среднесуточный охват платформы в декабре 2025 года составил 43 млн человек — плюс 36% год к году. Ozon называет себя лидером по среднесуточному охвату среди e-com платформ в России. Выручка группы — почти триллион рублей (998 млрд). Из них 611 млрд — это выручка от услуг (комиссии, логистика, реклама), 263 млрд — прямые продажи товаров, ещё 124 млрд — процентная выручка финтеха. Обратите внимание: Ozon зарабатывает на услугах продавцам больше, чем на собственных продажах товаров. Это важный сигнал для тех, кто думает, что маркетплейсы — враги селлеров. Нет, селлеры — это их основной бизнес. Прибыль и финтех Скорректированная EBITDA группы выросла в 3,9 раза — до 156,4 млрд рублей. При этом EBITDA маркетплейса отдельно составила 91,1 млрд (рост более чем в 10 раз), а финтеха — 65,3 млрд (+101%). Годовой убыток сократился до символических 0,9 млрд рублей (против 59,4 млрд убытка в 2024 году), а начиная со второго квартала 2025 года компания показывала прибыль каждый квартал. Совет директоров рекомендовал первую в истории Ozon выплату дивидендов — 143,55 рублей на акцию по итогам 9 месяцев 2025 года. Финтех-направление (Ozon Банк, Ozon Карта) — отдельная история роста. 41,7 млн активных клиентов, выручка 195 млрд рублей (+120% к 2024 году). Около 60% операций по Ozon Карте приходится на покупки вне платформы Ozon. По сути, Ozon строит полноценный банк внутри маркетплейса. Инфраструктура Площадь логистической инфраструктуры — почти 5 млн кв. м. Сеть партнёрских пунктов выдачи — более 83 тыс. точек. Компания вложила 58,2 млрд рублей в капитальные затраты за год, хотя часть инвестиций была перенесена на 2026 год. Прогноз Ozon на 2026 год: GMV вырастет на 25–30%, EBITDA группы составит около 200 млрд рублей. Компания планирует выйти в чистую прибыль по году. Что это значит для селлеров Ozon прибыльный — и это хорошо. Прибыльный маркетплейс не будет судорожно повышать комиссии, чтобы «закрыть дыру». Рост числа заказов (+69%) обгоняет рост GMV (+45%), а значит, средний чек падает — площадка активно продвигает товары повседневного спроса в низком и среднем ценовом сегменте. Если вы продаёте FMCG, продукты, бытовую химию, недорогую одежду — Ozon сейчас ваша площадка. РВБ (Wildberries + Russ): 6,1 трлн и чистая прибыль 175 млрд Группа РВБ (объединённая компания Wildberries & Russ) опубликовала итоги 2025 года 01.04.2026 года. Впервые — по стандартам МСФО, а не РСБУ, как было раньше. Это важно: международная отчётность даёт более полную картину бизнеса. Wildberries остаётся абсолютным лидером российского e-com с долей рынка более 50%. Ключевое: компания удвоила инвестиции. Если в 2024 году капзатраты составили свыше 150 млрд рублей, то в 2025-м их объём превысил 310 млрд. Деньги пошли на логистику (пл.складов — 5,2 млн кв. м), IT-инфраструктуру (мощ. ЦОД выросла в 5 раз) и новые проекты.

Причины падения акций OZON в начале июля. Бегство мелких селлеров, скрытое повышение комиссий – не основная причина падения. ● Основной причиной снижения стало усиление общерыночных опасений относительно ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Заявления представителей ЦБ о возможном пересмотре траектории ключевой ставки в июле создают негативный фон для акций роста, к которым относится Ozon. ● Технический пробой важного уровня поддержки. Акция OZON опустилась ниже нижней границы своего 20-дневного диапазона (3285.50 руб.), что может сигнализировать о продолжении нисходящего движения и усилении давления со стороны продавцов. ● Относительно низкий объем торгов (0.7x от среднего) может указывать на отсутствие сильного покупательского интереса, что в условиях общего негативного фона способствует дальнейшему снижению котировок при отсутствии значимых новостных драйверов. ● Отсутствие конкретных позитивных новостей по самому эмитенту Ozon. В условиях общерыночного негатива и отсутствия собственных драйверов роста, акция подвержена более сильному давлению. Контекст рынка: Рынок в целом находится под влиянием ожиданий по монетарной политике ЦБ РФ. Многочисленные заявления о возможном пересмотре ключевой ставки в июле создают неопределенность и давят на рисковые активы, особенно на акции роста, такие как Ozon. Для таких компаний повышение стоимости заимствований и дисконтирование будущих денежных потоков по более высокой ставке негативно сказывается на оценке. Что дальше: Для инвесторов текущее снижение может указывать на тестирование новых уровней поддержки. Ближайшая психологическая отметка находится в районе 3100-3150 рублей, а в случае её пробоя следующей целью может стать уровень около 3000 рублей. Важно внимательно следить за решениями ЦБ РФ по ключевой ставке в июле, а также за общерыночным настроением, которое будет определять дальнейшую динамику акции Ozon.

Нефть дешевеет, рубль слабеет, инфляция ускоряется... Ослабление российского рубля ускорилось, курс вернулся к уровням начала апреля. •В понедельник биржевой курс к юаню закрылся на уровне 11,37 руб./юань. Снижение сырьевых цен продолжилось на фоне урегулирования ситуации на Ближнем Востоке: цена нефти Brent приблизилась к $73 за баррель. При текущих ценах на нефть курс 77–78 руб./долл. выглядит оправданным. Однако эффект от снижения сырьевых цен в полной мере отразится на экспортной выручке и объемах конверсии валютной выручки только в июле—августе. Еще одним фактором ослабления поддержки рубля стало объявленное сегодня сокращение продаж валюты Банком России в рамках зеркалирования операций ФНБ во втором полугодии — до 0,6 млрд рублей в день против 4,6 млрд рублей в первом полугодии. По нашим оценкам, при прочих равных это снижает поддержку рубля примерно на 3%. Однако этот фактор также начнет действовать только с июля. Вероятно, на слабость рубля на прошлой неделе повлияли и временные факторы. В начале недели дополнительный спрос на валюту со стороны отдельных крупных участников для исполнения валютных обязательств сопровождался ростом ставок по юаневой ликвидности (в понедельник они локально превышали 5%, а затем вновь снизились). В последние дни к этому мог добавиться спрос со стороны розничных и институциональных инвесторов на фоне падения российского рынка и переоценки рисков. Мы не ожидаем, что такой спрос будет устойчивым: в ближайшие недели он может развернуться, добавив рублю волатильности. На текущей неделе ожидаю курс рубля в диапазоне 11,2–11,7 руб./юань и 75–79 руб./долл. На этой неделе в фокусе: •ситуация на Ближнем Востоке и динамика сырьевых цен; •объявление Минфином объема операций с валютой на июль (03.07).

Сколько придется искать работу в 2026 году? Зависит от того, на какой вы позиции и какой у вас грейд. Когда мы смотрим на пирамидку вакансий, то внизу их всегда больше. Вот примерные сроки поиска работы. Джун — от шести месяцев до нескольких лет. Особенно если вы переученный джун, то есть сменили профессию с помощью онлайн-курсов. Проблема в том, что таких специалистов слишком много и они часто малокомпетентны. Получается какая-то бешеная каша и бесконечная борьба за небольшое количество вакансий на рынке джунов. Мидл или сеньор — четыре — шесть месяцев. Бывает, что человек — сеньор по уровню компетенций, но не находится на руководящей позиции. Ему не стоит рассчитывать на то, что он найдет работу за пару недель или один-два месяца. Мы работаем с тысячами кандидатов и с тысячами заявок, поэтому знаем: четыре — шесть месяцев — это база. А для поиска работы за границей потребуется от шести месяцев. Руководитель или топ-менеджер — от шести месяцев. Чем выше мы поднимаемся по пирамиде грейдов, тем меньше вакансий на рынке. А если ваша позиция не просто руководящая, а вы топ-менеджер, директор или вице-президент, то спокойно можете искать работу 9—12 месяцев. Поиск человека на ключевую позицию всегда долгий: там огромное количество согласований и собеседований и все это сопровождается процессом хантинга. Ведь от такого человека зависит много всего разного: и стратегии, и продажи. Конечно, на поиск нужно значительное время. К тому же крупных вакансий — например, директора или вице-президента по маркетингу — за год появляется очень мало. А хороших кандидатов — больше.

Акционеры «Газпром нефти» на годовом общем собрании одобрили выплату финальных дивидендов за 2025 г. в размере 28,11 руб. на одну обыкновенную акцию. Как следует из сообщения на портале раскрытия корпоративной информации, с учетом промежуточных дивидендов совокупные выплаты за год составят 45,41 руб. на акцию. Ранее по итогам первого полугодия 2025 г. компания уже направила акционерам 17,3 руб. на акцию. Совокупный объем дивидендных выплат за 2025 г. достиг 45,41 руб. на одну обыкновенную акцию. В компании также сообщили, что список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет сформирован по состоянию на 6 июля. Глава «Газпром нефти» Александр Дюков в ходе годового собрания акционеров заявил, что компания продолжит выплачивать дивиденды в соответствии с дивидендной политикой. На них пойдет больше 50% прибыли. Глава «Газпром нефти» предупредил, что макроэкономические условия и внешнеэкономическая конъюнктура повлияют так или иначе на выплаты дивидендов. Дюков отметил, что здесь сложно что-то предсказать. 22 мая совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал общему собранию акционеров выплатить годовые дивиденды по итогам 2025 г. Чистая прибыль «Газпром нефти» по МСФО снизилась в 2025 г. в два раза по сравнению с показателем предыдущего года до 245,8 млрд руб. Выручка компании в прошлом году сократилась на 12% к уровню 2024 г. до 3,6 трлн руб. Операционные расходы снизились на 7% до 3,2 трлн руб.

4 самых недооцененных компании по мультипликаторам: где возможен рост до 50% Потребительский сектор Эмитент: Лента Оценка: ниже рынка на 5% Потенциал роста: 25% На мой взгляд, самым репрезентативным мультипликатором для потребительских компаний является EV/EBITDA по стандарту IAS 17, так как он учитывает арендные платежи ритейлеров. Также мультипликатор позволяет сравнивать компании с разным уровнем долговой нагрузки. Текущий форвардный мультипликатор EV/EBITDA Ленты на конец 2026 года: сопоставим с мультипликатором X5 Group; на 12% ниже мультипликатора Магнита; на 22% ниже собственного исторического мультипликатора с 2019 года. При этом ожидаемые темпы роста выручки Ленты значительно выше, чем у конкурентов. Финансовый сектор Эмитент: Совкомбанк Оценка: ниже рынка на 20% Потенциал роста: 50% Мультипликатор P/B позволяет оценить, насколько акции банка торгуются дешевле (если P/B < 1) или дороже (если P/B > 1) собственного капитала. Он важен именно для финансового сектора, так как напрямую зависит от рентабельности капитала (ROE). Почему этот показатель так важен для отрасли, рассказали за минуту в видео. На сегодняшний день Совкомбанк торгуется: на 20% ниже сектора по мультипликатору P/B (0,55); на 13% ниже сектора по мультипликатору P/E (3,1 против 3,5 в секторе); средние значения за последние два года близки к 0,7 для P/B и 5 для P/E. На бизнес Совкомбанка, как и на оценку в прошлом году, негативно повлияли высокие ставки: снизился рост кредитного портфеля; чистая процентная маржа не позволила показать существенный рост доходов; отчисления в резервы оставались высокими. В совокупности с ростом операционных издержек и налогов это привело к падению чистой прибыли на 31% в 2025 году. Технологический сектор Эмитент: Яндекс Оценка: ниже рынка на 18% Потенциал роста: 55% Мультипликатор EV/EBITDA позволяет оценить стоимость компании с учетом ее долговой нагрузки и операционной прибыли, что особенно важно для технологического сектора. Значительную роль здесь играют масштаб, рентабельность и потенциал роста. Показатель широко используется для сравнения высокотехнологичных компаний, несмотря на их неоднородность по бизнес-моделям и стадиям развития. Мультипликатор Яндекса на 2026 год: на 18% ниже медианных значений по сектору; на 25—50% ниже своих исторических средних за последние три-пять лет. Считаем текущий уровень заниженным, учитывая сильные рыночные позиции компании, развитую экосистему, высокую рентабельность ключевых направлений и потенциал развития новых бизнес-сегментов в среднесрочной перспективе. Нефтегазовый сектор Эмитент: Транснефть Оценка: ниже среднего собственного исторического значения на 40% Потенциал роста: 33% Компании нефтегазового сектора чаще всего оцениваются при помощи мультипликатора EV/EBITDA: он носит более стабильный характер и не учитывает разовых неденежных списаний, которыми славятся компании сектора. Кроме того, он позволяет корректно сравнивать компании с различным уровнем долговой нагрузки.

Конфликт на Ближнем Востоке продолжается уже почти три месяца и конца ему пока не видно. Когда все только начиналось в марте, о такой его продолжительности подозревали только самые убежденные пессимисты. За прошедшее время мировой рынок нефти и газа успел перейти от опасений, что поставки из стран Персидского залива прервутся, к постепенно нарастающему реальному дефициту сырья. Проблема в Ормузском проливе, через который проходят почти все поставки нефти и нефтепродуктов из стран Персидского залива (20% мирового спроса). Пока свободный проход судов через пролив не будет восстановлен, ни о какой нормализации ситуации на нефтяном рынке речи идти не может. И в такой ситуации попытаться ограничить еще российский нефтяной экспорт (еще около 6% от мирового спроса) все равно что подбросить дров в мировой пожар. Ормуз заблокирован дважды. Со стороны Персидского залива - Ираном, а со стороны Индийского океана - США. Иран не пропускает суда стран, считающихся в Тегеране враждебными. С остальных собирается пошлина в криптовалюте, приблизительно - один доллар за один баррель нефти. А военные корабли США останавливают иранские суда и все танкеры, которые заплатили Тегерану за проход. Пропустят одни, так не пропустят другие, и наоборот. Российский нефтяной экспорт от прохождения пролива никак не зависит. Его основные направления - Китай и Индия. Китай обращает мало внимания на санкции США, лишь договариваясь о дополнительных скидках для себя. А вот Индия старается американские ограничения не нарушать слишком уж откровенно. В начале года страна снизила импорт российской нефти почти в 3,5 раза с 1,6 до 0,5 млн баррелей в сутки, но после временной приостановки санкций США, наоборот, нарастила поставки из нашей страны до рекорда - 2,3 млн баррелей в сутки (в начале мая). И именно Индия уже дважды обращалась к США с просьбами о продлении исключений на покупку российской нефти. У США с Индией до сих пор не подписано торговое соглашение, которое подразумевает частичный отказ от закупок российской нефти, но сейчас другой нефти на рынке просто неоткуда взять, и это стало еще одним доводом для Вашингтона еще на месяц притормозить действие санкций.

Фундаментальные факторы играют на руку крепкому рублю, прогноз на 2026г будет пересмотрен - Решетников 📷 0 По его словам, при текущем нулевом нормативе обязательной продажи валютной выручки механизм репатриации, прописанный в президентском указе, не влияет на курс, но его можно рассматривать как потенциальный инструмент. "С нашей точки зрения, это такой потенциальный инструмент, который может быть в резерве", - ответил министр на вопрос о том, разделяет ли Минэкономразвития позицию Минфина о целесообразности нового продления указа об обязательной продаже валютной выручки (истекает в мае).27 марта. FINMARKET.RU - Фундаментальные факторы в виде крепкого торгового баланса и низкого оттока капитала будут давить на рубль в сторону его укрепления, в апреле Минэкономразвития пересмотрит действующий прогноз по среднему курсу на 2026 г., сказал журналистам глава ведомства Максим Решетников в кулуарах Евразийского межправительственного совета в Шымкенте (Казахстан)."Когда все анализируешь, нужно понимать, что приток валютной выручки идет с отставанием примерно два месяца (от самого экспорта - ИФ). То есть сейчас приходит выручка за поставки в январе-феврале, когда были низкие цены на нефть. Вопрос - что будет с ценами на нефть, например, к лету? Потом вопрос - компании будут направлять всю выручку на валютный рынок или не будут, и какую часть? Сейчас норматив обязательной продажи валютной выручки нулевой. Поэтому на ситуацию нужно смотреть в комплексе", - прокомментировал министр ожидания по курсу рубля в условиях временной отмены Минфином валютных операций в рамках бюджетного правила."Но главное, мы понимаем, что будет все равно давить (в сторону укрепление рубля) крепкий профицит торгового баланса и резко снизившийся отток капитала. Пока у нас чем-то не будет гармонизирован торговый баланс - услугами, ростом импорта, или сокращением экспорта, или возвращением предыдущей модели в плане оттока капитала, - то ситуация будет такой", - заявил Решетников."О курсе много рассуждают, надо смотреть фундаментально на модель. Мы уже говорили, что она предполагает более крепкий, чем в наших предыдущих прогнозах, курс (в сентябре закладывался среднегодовой курс 92,2 руб./$1 на 2026 г. - ИФ). Мы в апреле это будем отражать при уточнении макропрогноза", - сказал министр.

" У самурая нет цели - только путь". Это выражение, связанное с философией самурая, вряд ли подходит для инвестора! Цели инвестирования, как долгосрочные, так и среднесрочные должны быть четко определены еще до выбора активов. • Как выбирать активы, когда высокая доходность - это не главное в инвестировании. Когда речь заходит об инвестициях, чаще всего внимание акцентируется на выборе акций, анализе рыночной ситуации и технических аспектах, сводя вопрос инвестирования исключительно к погоне за наибольшей доходностью. Однако незаслуженно обходят стороной вопрос целей самого инвестора, ведь основная задача инвестирования как раз в том, чтобы способствовать их достижению. В зависимости от целей одни параметры портфеля становятся приоритетными, а другие отходят на второй план. Так, например, в случае краткосрочных вложений слишком широкие колебания стоимости портфеля становятся крайне нежелательны, а вот доходностью ради сокращения волатильности можно частично пожертвовать. Если же целью является получение ежегодного стабильного дохода от вложений, то краткосрочная волатильность портфеля может быть не критична, в то время как ежегодные выплаты в виде купонов или дивидендов необходимо максимизировать. С определения своих целей необходимо начинать любому инвестору. Для оценки приоритетов в каждой категории мы приводим специальную диаграмму. Каждая характеристика портфеля отмечена отдельным столбцом. Чем выше столбец, тем важнее в конкретном случае данная характеристика. Все оценки являются экспертными и могут варьироваться, в зависимости от конкретного кейса. • Характеристики которые учтены при выборе активов Надежность — в данном обзоре под этим понимается, по сути, кредитный риск — риск того, что инвестиция обесценится до нуля или сильно потеряет в стоимости на долгое время из-за каких-либо серьезных проблем. Это может быть дефолт, банкротство, разрушение временем (из-за инфляции или физического воздействия для материальных активов), убытки из-за мошенничества, серьезные проблемы у эмитента и т. д. Чем выше надежность, тем ниже этот риск. Волатильность — амплитуда колебаний стоимости актива. Чем выше волатильность, тем более непредсказуема стоимость актива в отдельно взятый момент времени. Предполагаем, что цена может отклоняться как в положительную сторону, так и в отрицательную с равной вероятностью. Денежный поток — способность актива генерировать регулярные денежные выплаты для инвестора. Это могут быть купоны по облигациям или дивиденды по акциям. Также сюда можно отнести доход от сдачи в аренду недвижимости, выплату процентов по депозитам на отдельный счет и др. Доходность — способность актива генерировать доход в виде денежного потока или роста стоимости. Чем выше доходность, тем на более высокий совокупный доход рассчитывает инвестор при вложении. Ликвидность — возможность быстро изъять средства из инвестиции без потерь или с минимальными расходами. Продолжение в следующий четверг...